Szergej Glazjev. Miért nem növekszik az orosz gazdaság?

2024 Szerző: Seth Attwood | [email protected]. Utoljára módosítva: 2023-12-16 16:07

A lakosság reáljövedelmének hároméves csökkenése és az orosz gazdaság stagnálása nem kapott egyértelmű magyarázatot a gazdasági osztályoktól. A tudományos elemzést a külső körülményekre való hivatkozásokkal és az olyan üres frázisokkal helyettesítik, mint az „új valóság”.

A valóság azonban Kína és India folyamatos gyors fejlődése, egy új technológiai rend gyors növekedése az USA-ban és az EU-ban az orosz gazdaság növekvő technológiai lemaradása mellett.

Tétlen bankrendszer

Az orosz gazdaság stagnálásának okai teljes mértékben a monetáris politika területén keresendők. Leegyszerűsítve a termelés fejlesztését célzó beruházások hitelezése szinte nincs is benne. A vállalkozások a tőkebefektetések túlnyomó részét saját forrásból finanszírozzák, az ipari beruházások aránya a bankrendszer vagyonában több százalék. Nem működik a bankrendszer transzmissziós mechanizmusa, amely a megtakarítások befektetésekké alakításával biztosítja a piacgazdaság kiterjesztett újratermelését. Ennek oka a legtöbb feldolgozóipari vállalkozás számára megfizethetetlenül magas kamat, valamint a rubel árfolyamának a befektetők számára elfogadhatatlanul magas volatilitása. Mindkettő a Központi Bank hatáskörébe tartozik.

A jegybank, miután 2014-ben a refinanszírozási kamatot szinte minden iparág átlagos jövedelmezősége fölé emelte, a bankrendszert tétlen üzemmódba állította át. A rubel szabad lebegtetésével tulajdonképpen a spekulánsokra hárította az árfolyamképzést, akiknek a devizapiaci manipulációi óriási pénzügyi tölcsért hoztak létre. Ezen akciók eredményeként immár harmadik éve folyik a pénz a termelési szférából a spekulatív szférába. Ugyanakkor a Központi Bank ahelyett, hogy pénzt teremtett volna a gazdasági tevékenységek hitelezésére, mintegy 8 billió rubelt vont ki a gazdaságból, ami súlyosbította a 200 milliárd dollárnyi külföldi hitel és befektetés kiáramlását.

Nyilvánvaló, hogy a gazdaság fejlesztése beruházást igényel. Növekedésüket bankhitelek biztosítják. A sikeresen fejlődő országokban a termelés növekedését a beruházások meghaladó növekedése kíséri, amelyet a bankhitelek megfelelő növekedése finanszíroz. Így Kínában 1993 és 2016 között a GDP 10-szeres növekedése a beruházások 28-szoros, a pénzkínálat és a feldolgozóipari bankhitelek 19-szeresére, illetve 15-szörösére nőtt. Egy egységnyi GDP-növekedés csaknem három egységnyi beruházásnövekedést, a pénzkínálat és a hitelmennyiség növekedésének pedig körülbelül két egységnyi növekedését jelenti. Ez jól szemlélteti a kínai gazdaság növekedési mechanizmusának hatását: a GDP-ben mért konjunktúra-növekedést a beruházások kiugró növekedése biztosítja, amelynek finanszírozása nagyrészt az állami bankrendszer hitelbővítéséből történik.

Degradáció a jólét közepette

Hasonló növekedési mechanizmusok biztosították a háború utáni japán és nyugat-európai gazdaságok fellendülését, valamint az újonnan iparosodott országokat, nem beszélve a Szovjetunió tapasztalatairól. A nemzetgazdaságok elmúlt 100 év sikeres fejlődésének minden példáját a monetizációs növekedés mérsékelt infláció jellemzi. Ez a minta megerősíti a bankhitel, mint pénzügyi eszköz fontosságát a modern gazdaság növekedésének elősegítésében. Széleskörű felhasználása az állam által célzott pénzkibocsátással létrehozott fiat pénz * felhasználásának köszönhetően vált lehetővé, amelynek célja a költségvetési hiány finanszírozása, valamint az állami bankok és fejlesztési intézmények finanszírozása.

Az orosz gazdaság stagnálása hitelezési és pénzkínálatának csökkenésével jár. Ez azt jelenti, hogy a bankhiteleket a kormány nem használja fel a gazdasági növekedés biztosítására. Az állam azáltal, hogy megtagadja a célzott pénzkibocsátást, nem használja fel bankrendszerét beruházások finanszírozására. Ezzel a feladattal a nem állami bankrendszer a befektetési tevékenység refinanszírozására szolgáló állami mechanizmus hiányában sem tud megbirkózni. Ezért az orosz gazdaság nem léphet át a kiterjesztett szaporodási módba, technológiailag leépül. Ez versenyképességének csökkenésével jár, amiért a rubel időszakos leértékelésével és a tartósan magas inflációval kell fizetni.

A jegybank politikája a modern pénz természetének elavult felfogásán alapul, amely nem veszi figyelembe fiat jellegét és a kapcsolódó funkciókat. Ennek következménye az orosz monetáris rendszer szisztematikus diszfunkciója. Nem biztosítja a gazdaság normális újratermelését, hanem az egyenlőtlen külgazdasági csere- és tőkeexportot szolgálja, nem engedi a beruházási és innovációs tevékenység felfutását.

Segítség NA

Általánosságban elmondható, hogy a gazdaság monetizáltságának növekedésével az inflációs háttér csökken, amit a pénzügyi rendszer hatékonysága határoz meg. Meg kell érteni, hogy a gazdaság minden állapotának megvan a maga optimális monetizációs szintje, az eltérések, amelyektől a pénzmennyiség felfelé és lefelé történő emelkedése az infláció növekedését vonja maga után. Az orosz gazdaság monetizációja a korlátozó monetáris politika miatt jelentősen elmarad az optimális szinttől. Ezért a monetáris hatóságok várakozásaival ellentétben az infláció a pénzkínálat növekedésével csökken, csökkenésével pedig nő. Utóbbit a költségek növekedése, a termelés és az árukínálat csökkenése magyarázza a forgóeszköz-hitelezés és a beruházások csökkenése miatt, ami a rendelkezésre álló pénzmennyiség vásárlóerejének csökkenésével jár.

Emelje a pénz árát csökkentéssel

A Központi Bank „inflációt célzó” politikája a pénz, mint áru primitív elképzelésén alapul, amelynek árát a kereslet és kínálat egyensúlya határozza meg. A jegybank ettől a logikától vezérelve próbálja csökkenteni az inflációt és növelni a pénz árát (vásárlóerejét) a kínálat csökkentésével. Ez automatikusan a hitelösszeg csökkenésével, a beruházási és innovációs tevékenység visszaesésével jár. Ennek eredményeként a nemzetgazdaság technikai színvonala és versenyképessége csökken, ami valutaleértékeléssel és új inflációs hullámmal jár. A monetáris politika ezen ördögi körén negyedszer (!) megyünk keresztül, következetes primitivizálással és a gazdaság egyre növekvő technológiai lemaradásával.

A monetáris hatóságok nem értik, hogy a modern pénz az adósságkötelezettségekre jön létre a gazdaság kiterjesztett újratermelésének finanszírozására. A monetáris politika fő célja minden sikeresen fejlődő országban a befektetési és innovációs tevékenység maximalizálásának feltételeinek megteremtése. A lakosság alacsony megtakarításai és jövedelme, fejletlen pénzügyi piaca mellett a kibocsátást a beruházások célzott finanszírozására fordítják. Ezt a politikát a 19. század második felétől sikeresen alkalmazza: Hamilton az Egyesült Államokban, Witte Oroszországban, az Állami Bank a Szovjetunióban, a háború utáni Japán és Nyugat-Európa, a modern Kína, India és Indokína országai. Minden olyan ország, amely gazdasági csodákat művelt, nagyszabású pénzkibocsátást használt fel befektetési hitelezésre.

Jelenleg a strukturális válság leküzdése és a gazdaság élénkítése érdekében az amerikai FRS és az Európai Központi Bank széles körű pénzemissziót alkalmaz, amely a pénzügyi világválság 2008-as kezdete óta 4-szeresére növelte a monetáris bázist. 6-szor, illetve 1,5-szer. Ennek a pénzmennyiség-növekedésnek a fő csatornája az államháztartási hiány finanszírozása a K+F, az infrastruktúra korszerűsítéshez szükséges kiadások biztosítása, valamint az új technológiai rend kialakítását célzó beruházások ösztönzése érdekében. Kína, India, valamint Indokína országai központilag meghatározott prioritásoknak megfelelően adnak ki pénzt a gazdasági szereplők beruházási terveihez.

A célzott pénzkibocsátás a befektetések hitelezésére ezekben az országokban nem vezet inflációhoz, mivel ennek eredménye a termelés hatékonyságának növekedése és az árukibocsátás volumenének növekedése. Ez csökkenti a költségeket, növeli az árukínálatot és növeli a pénz vásárlóerejét. A mennyiség növekedésével és a termelés hatékonyságának növekedésével a lakosság és a magánvállalkozások bevételei és megtakarításai nőnek. Ez pedig már a magánberuházások finanszírozásának forrása, a pénzkibocsátás értéke pedig csökken. De amint visszaesik a magánberuházási aktivitás, azt az állam az állami beruházások növelésével kompenzálja, többek között a költségvetési hiány és a fejlesztési intézmények kibocsátásfinanszírozásával. Ezt látjuk ma a mennyiségi lazítás politikájában az Egyesült Államokban, az EU-ban és Japánban, valamint a kormányzati beruházások növekedésében Kínában és Indiában.

A világ vezető országainak gyakorlatában általánosan elfogadott beruházási kiadások finanszírozásának a célzott pénzkibocsátás rovására történő alkalmazásának alapvető megtagadása alacsony felhalmozási szintre ítéli az orosz gazdaságot. Továbbra is kétszer olyan alacsony, mint 1990-ben, és másfélszer az egyszerű szaporodáshoz szükséges szint alatt. A pénzkibocsátásnak a devizatartalékok növekedéséhez kötése a gazdaság fejlődését a külső piac igényeinek rendeli alá, ami nyersanyag-specializálódást és a belső orientációjú iparágak krónikus alulfinanszírozottságát eredményezi. A fizetőképes vállalkozások külföldi hitelekkel kompenzálják a hazai hitelhiányt, ami a devizaegyenlőtlenséghez, a gazdaság offshorizációjához, szankciókkal szembeni kiszolgáltatottságához vezet. A hazai hitelhiány másik következménye az orosz ipar feletti irányítás átadása a külső hitelezőknek: az ipari vállalkozások több mint felét nem rezidensek irányítják.

Az egyetlen tényező, amely korlátozza a fiat pénz kibocsátását, az infláció veszélye. Ennek a fenyegetésnek a semlegesítéséhez össze kell kapcsolni a termelési szektor pénzáramlásait a bankrendszer transzmissziós mechanizmusával. Ellenkező esetben a pénzkibocsátás táptalajt teremthet a pénzügyi buborékok kialakulásához és a devizaspekulációhoz, amely tele van gazdasági destabilizációval. Pontosan ugyanezeket a következményeket okozta a bankrendszer megmentése érdekében 2008-ban és 2012-ben kibocsátott pénz. Ezután a bankok a jegybanktól kapott hiteleket devizavagyon felhalmozására használták fel, nem pedig a termelő szektort.

A pénzkibocsátás három fázisa

A modern pénz kibocsátása egy rendszerezett ciklikus folyamat, amely három fő fázisból áll: a pénzkínálat piacra juttatása, abszorpciója és sterilizálása. Az abszorpció magában foglalja a pénzkibocsátás termelési célokra való lekötését. Ez úgy valósítható meg, hogy a modern nyugati országokhoz hasonlóan a költségvetési hiány finanszírozására, az állami bankok és fejlesztési intézmények refinanszírozására, mint Délkelet-Ázsia országaiban, valamint a befektetések és a termelés növelését célzó magánkötelezettségek refinanszírozására irányítják, ahogyan az volt. a háború utáni időszakban készült. A pénztöbblet sterilizálását a világ valutáját kibocsátó export- és kezelt pénzügyi válságukon keresztül a tőkeleértékelés költségének a fogadó országokra történő áthárításával végzik. Tehát az adósságkötelezettségek lerakása és a részvényprémiumok rögzítése érdekében az USA Federal Reserve és az EKB időszakonként jelentős mennyiségű pénzt sterilizál a nemzetközi tőzsdén a pénzügyi buborékok „felfújásával” és összeomlásával. Így a piac felszabadul a dollár- és eurótöbblettől, amelyből a részvényprémiumot már kivonták. A sterilizáció lehetővé teszi kibocsátóik számára, hogy a világgazdaság növekedése és az általuk szervezett válságok idején is folyamatosan szuperprofithoz jussanak a fogadó ország terhére. Utóbbi következtében pénz- és tőkehiány, ami az eszközárak összeomlásával jár, amit szinte semmiért vesznek meg a világpénz kibocsátói itthon és külföldön egyaránt.

A jegybank által a pénzkínálat megszorításával és a végső kereslet csökkentésével elért inflációcsökkentés önmagában nem tudja biztosítani a beruházások növekedését. Hiszen ez utóbbit finanszírozni kell. A vállalkozások pénzügyi lehetőségeik határáig dolgoznak. A háztartási megtakarítások több mint felét a fogyasztói és jelzáloghitelek fedezik, és erősen dollárosítottuk. A világ valutáiba történő külföldi befektetéseket szankciók akadályozzák. Csak a KNK-ból származó beruházások maradtak, amelyekhez állami támogatásra van szükség.

Így nem nélkülözhető a gazdaság bővülő újratermeléséhez szükséges beruházás-növekedés célzott hitelkibocsátása, legalább az elnöki rendeletben meghatározott GDP 27 százalékáig. Enélkül lehetetlen gazdasági növekedést elérni, amelynek lehetséges üteme objektív forráskorlátok alapján akár a GDP évi 8 százaléka is lehet. Ehhez évente 20%-kal kell növelni a beruházásokat a banki hitelek megfelelő növekedésének rovására. Nem a lakosság fogyasztásának csökkentésével, hanem speciális refinanszírozási eszközökkel speciális befektetési szerződések keretében fejlesztési intézmények, bankok finanszírozásával.

A rendeltetésszerű használat elszámolása és ellenőrzése

Az infláció növekedésének elkerülése érdekében ellenőrizni kell a befektetési hitelezésre kibocsátott pénz rendeltetésszerű felhasználását. Be kellene fektetniük a fejlett technológiákon alapuló versenyképes áruk gyártási kapacitásának bővítésébe. Ennek eredményeként a gazdaság monetizáltságának növekedése hatékonyságának növekedésével jár együtt, ami tartósan alacsony inflációs hátteret biztosít. Oroszországban viszonylag magas a fejletlen verseny, a szabályozók korrupciója, a technológiai elmaradottság és az alacsony hatékonyság miatt, ami költséginflációt és a rubel leértékelődését generálja. A rubel vásárlóerejének folyamatos csökkenésének fő oka a követett monetáris politika: a magas kamatokat (a pénz árát) a termelők az iparcikkek költségének növekedésével kompenzálják, aminek következtében a kínálat vagy csökken, vagy a fogyasztói árak emelkednek. A jegybank politikájából eredő teljes kárt 15 billió rubelre becsülik. alultermelt áruk és 10 billió rubel meg nem valósult beruházások a 2013 előtt kialakult trendhez képest.

Az orosz gazdaságra jellemző strukturális egyensúlytalanságokkal összefüggésben szelektív hitel- és befektetési politikára van szükség, amely iparágonként és fejlesztési irányonként differenciálódik a jövedelmezőség objektív különbségei szerint. Az agráripari komplexumnak és a kisvállalkozásoknak nyújtott kedvezményes hitelezés jelenlegi gyakorlata megerősíti a beruházási projektekhez nyújtott szelektív kedvezményes hitelezés hatékonyságát. A teljes gazdaságra kell méretezni, ami megköveteli a hitelezési és beruházási folyamat centralizálását a modernizációs és termelésnövekedési stratégiai és indikatív tervekhez képest. Ezeket a terveket meg kell erősíteni a vállalkozások, a befektetők és a felhatalmazott állami szervek között megkötött speciális beruházási szerződésekkel, amelyek keretében az állami fejlesztési intézmények és bankok hosszú lejáratú hiteleket bocsáthatnak ki. Szigorúan ellenőrizni kell a pénzeszközök célzott felhasználását a védelmi megbízás leadásakor már működő technológia felhasználásával.

Figyelembe véve a stratégiai és indikatív tervek kialakításán és megvalósításán folyó nagyszabású munkát, amelyben állami bankoknak, fejlesztési intézményeknek, nagyvállalatoknak is részt kell venniük, valamint a magánvállalkozások széles körű bevonását, egy speciális válságellenes menedzsment létrehozását. rendszerre van szükség. Meg kell oldania a felgyorsított gazdasági növekedés stratégiai és indikatív tervek kidolgozásának problémáit az iparágak, területek, gazdasági egységek és finanszírozási források összefüggésében. Valamint ezen tervek végrehajtásának biztosítása speciális befektetési szerződések formájában, a szükséges hitelforrások felosztása. Kiszállításuk felhatalmazott bankok hálózatán keresztül a végső hitelfelvevőkhöz 1-5%-os kamattal, az érintett iparág jövedelmezőségétől és kockázatosságától függően.

Anélkül, hogy a monetáris politikát összhangba hozzák a modern gazdasági fejlődés követelményeivel és a világ tapasztalataival, az infláció feletti jelenlegi győzelem pirruszi lesz. A gazdaság növekvő technológiai lemaradása óhatatlanul további versenyképesség-csökkenést okoz, ami újabb rubel leértékelődést és újabb inflációs hullámot von maga után. Ha megmarad az orosz gazdaság nyersanyag-specializációja, akkor azt a devizaspekulánsok is okozhatják, a lebegő árfolyamot az esetleges külső sokkok gyorsítójaként használva.

Csak a célzott hitelkibocsátásnak köszönhetõen a beruházások megnövekedett növekedése állíthatja az orosz gazdaságot a fenntartható gyors növekedés pályájára. Enélkül pedig a makrogazdasági stabilitás sem lehetséges.

* Fiat (a lat. Fiat - "rendelet", "jelzés", "úgy legyen") pénz, hitelpénz - pénz, amelynek névértékét az állam állapítja meg és garantálja, függetlenül az anyagköltségtől. amelyből a pénzt csinálják.

Segítség NA

A vulgáris monetaristák szerint a pénz mennyisége és az infláció között egyenesen arányos kapcsolat van. Valójában a statisztikák szerint a világ 160 országában ennek az ellenkezője figyelhető meg: minél több a gazdaság monetizációja, annál alacsonyabb az infláció. Ennek oka egy pozitív visszacsatolás: a beruházások hitelezési pénzkibocsátása - volumennövekedés és a termelési költségek csökkenése - a nemzetgazdaság versenyképességének növekedése - az árfolyam stabilizálása és a fenntartható gazdasági növekedés. Minden sikeresen fejlődő ország alkalmazza ezt a mechanizmust, míg az orosz állam elutasítja, ami krónikus stagflációhoz vezet.