Az olajár esése nem az oka a részvénypiacok összeomlásának, hanem a következménye

2024 Szerző: Seth Attwood | [email protected]. Utoljára módosítva: 2023-12-16 16:07

Ma az olajárakról és a körülöttük zajló mozgásokról fogunk beszélni. De a fő beszélgetés előtt nemrégiben szokásommá vált, hogy előre rögzítem a fő tényt. Mert vannak olyan alternatív tehetségű polgárok, akiknek két egymás melletti mondatban sikerül egyenesen ellentmondani önmagának.

Például kijelenteni: "A britek és az amerikaiak ellenőrzik az olaj világpiaci árát, de Oroszország nem befolyásolja őket" - és egyúttal: "Oroszország leszállította az olajárakat." Alakú skizofrénia egyetlen fejben.

Hogy ez ne forduljon elő, és hogy a vitában ne születhessenek meg a nem kevésbé alternatív valóságból származó "alternatív változatok", rögzítjük az "állandókat".

1. Az olajár csökkenése nem március elején jelent meg hirtelen, hanem január elején kezdődött (az ortodox karácsony környékén). Ezért az OPEC+ keretein belüli tárgyalások szükségessége nem hirtelen jött.

2. Az olajár januárban kezdődő csökkenése csak a világgazdaság jelentős részének általános lassulásának a következménye. Ez az Egyesült Államokban és számos EU-országban az ipari termelés csökkenésében, valamint a teherforgalom visszaesésében fejeződik ki.

3. Az olajpiacon minden piaci szabályozásnak megvannak a pusztán fizikai korlátai. A fogyasztók nem csökkenthetik nullára olajvásárlásukat, mert ez a világgazdaság megtorpanását jelentené. De a termelők sem csökkenthetik nullára a termelést, mert nekik is megvannak a maguk tisztán technológiai korlátai (aki szeretné, megismerkedhet a szakirodalommal) - nem lehet csak úgy „elzárni a csapot”.

Ugyanakkor az Egyesült Államok részvénypiaca súlyos likviditási válságot él át, ami nyilvánvalóan a repopiaci műveletekhez (ha leegyszerűsítve rövid lejáratú bankközi hitelezés) forráshiányban nyilvánul meg. És a Fed megfelelő döntései a dollárintervenciók volumenének jelentős növeléséről ezen a piacon nem segítenek - a részvénypiacok egyébként tovább esnek.

Ami mintegy egyértelműen azt sugallja számunkra, hogy az olajár esése nem az oka a részvénypiacok összeomlásának, hanem éppen ellenkezőleg, a következménye.

Most, hogy rájöttünk az okokra és a következményekre (amit az olcsó propagandisták nagyon nem szeretnek), megpróbálhatjuk szimulálni, hogyan alakul tovább a helyzet és milyen következményekkel jár.

Az első tézis. Az orosz költségvetést a hordónkénti 40 dolláros átlagos éves (hangsúlyozom) olajárak alapján állítják össze. Vagyis egy nagyon negatív forgatókönyvből kiindulva (a költségvetés kidolgozásakor az olaj körülbelül 70 dollárba került hordónként). Ezért az orosz gazdaság számára semmi szörnyű nem fog történni az olajárak jelenlegi csökkenéséből.

Ismét a jelentős arany- és devizatartalékok (aranytartalékok), valamint az NWF-ben található nagy mennyiségű alap egy olyan erős biztonsági párna, amely lehetővé teszi, hogy még egy meglehetősen hosszú válságot is nyugodtan túléljünk.

Második tézis. A szaúdiak a tárgyalásokat meghiúsítva bejelentették, hogy napi 12,3 millió hordó olajat adnak el a piacon. Ez a szám (és ezt az információt az olajiparban dolgozók is megerősítették számomra) nagyobb, mint a jelenlegi termelési kapacitásuk. Ez azt jelenti:

a) az értékesítés és a termelés közötti különbséget a tartalékok értékesítésével kell kompenzálniuk;

b) ezt a stratégiát nem tudják kellően hosszú ideig fenntartani, mert a tartalékok hajlamosak kifogyni.

A tartalékkapacitások jelenlegi feltöltöttségéről nem rendelkezem adatokkal, de a nyilvánosan elérhető tárolók maximális mennyiségére vonatkozó adatok alapján feltételezhetem, hogy az ilyen aktív lerakás időtartama nem tart tovább 4-6 hónapnál..

Megint nem tény, hogy az általános gazdasági válság miatt stagnáló piac a szaúdiak által kínált összes olajat el tudja majd venni.

Harmadik tézis. Az olajárak összeomlásának időpontja nagyon jól meg lett választva (vagy egybeesett). Áprilisban az amerikai palacégek többsége refinanszírozzon (új hiteleket vegyen fel a régiek törlesztésére és a jelenlegi működési tevékenység biztosítására), és kapitalizációjuk összeomlása mellett emlékeztetek arra, hogy csak hétfőn veszítettek 30-50 százalék. piaci érték - ezt rendkívül nehéz lesz megtenniük (és a megnövekedett kockázatok miatt lókamatra), ha nem lehetetlen.

A „hagyományos” tevékenységet folytató nagy olajtársaságok egy része már bejelentette, hogy fokozatosan megszünteti palaipari tevékenységét.

Most beszéljünk a jelenlegi helyzet lehetséges következményeiről.

1. Nem vagyok benne biztos, hogy a szaúdiak jelenlegi stratégiája képes lesz teljesen eltemetni a palaipart az Egyesült Államokban. Azokban az iparágakban, ahol dinamikus egyensúly uralkodik (az árak csökkenése a szereplők számának csökkenéséhez, a játékosok számának csökkenése az árak növekedéséhez, az árak növekedése a játékosok számának növekedéséhez vezet, ami ismét árcsökkenést okoz), valószínűleg érdemes kerülni az ilyen kategorikus ítéleteket.

De kétségtelen, hogy jelentős csapást mérnek erre az iparágra (általában túlnyomórészt veszteséges). És igen, ez középtávon az olajpiacok újraelosztását, nem az Egyesült Államok javára, és ennek megfelelően fordított áremelkedést okoz.

2. Külön szeretném megjegyezni Lukasenko elnök kiemelkedő stratégiai gondolkodását és fenomenális gazdasági ösztönét. Norvég olajat vásárolni „minden pénzért” Oroszország ellenére „piaci áron”, 65 dollárért, közvetlenül az olaj 35-re csökkenésének előestéjén, olyan készség, amelyet szívesen költök italra, de nem fog sikerülni.

3. Például az Orosz Föderáció Energiaügyi Minisztériuma előrejelzése szerint az olaj ára az év második felében 40-45, a jövő év elején pedig 45-50 dollár között mozog. Nem láttam a számításaikat, így nem tudom biztosan megmondani, mennyire reálisak.

4. Nem szabad elfelejteni, hogy a Saudi Aramco csak nemrég vezette be részvényeit a tőzsdére. Sok szaúd-arábiai polgár még hitelt is felvett részvényvásárlásra, de az OPEC+-szal kötött megállapodás felbomlása után az árfolyam nagyot esett és tovább esik. Az alacsony olajárak tehát sújtják az amúgy is törékeny szaúd-arábiai belpolitikai helyzetet.

5. Az olajpiac helyzete a jövőben inkább nem a szaúdiak szeszélyétől, hanem a világgazdasági válság általános alakulásától függ majd.

Mindezek végső következményeit ma gyakorlatilag nem lehet kiszámítani (a sok esetben ismeretlen változó miatt). De biztosan kijelenthető, hogy csak a sokkok szakaszának elején vagyunk jelen, és nem fognak gyorsan véget érni.