A központi bankok a mélységbe vezetik a világot

2024 Szerző: Seth Attwood | [email protected]. Utoljára módosítva: 2023-12-16 16:07

A közgazdasági tankönyvek azt mondják, hogy a jegybank a végső hitelező. Ez azt jelenti, hogy a jegybank (KB) szükség esetén hitelek segítségével tud segíteni a gazdaságban kialakult egyensúlytalanságok leküzdésében: készpénzinjekciók segítségével megmentheti a gazdaságot a válságtól, a bankot a csődtől, az államot alapból.

Például a 2007-2009-es pénzügyi válság idején. A Federal Reserve System (US Központi Bank) összesen több mint 16 billió dollár értékű kölcsönt (szinte kamatmentesen) bocsátott ki a Wall Street, a londoni City és a kontinentális Európa legnagyobb bankjainak. Ez több, mint az Egyesült Államok éves GDP-je az elmúlt évtized végén. Ebben az esetben a Federal Reserve nem az amerikai gazdaságot mentette meg, hanem magát, vagy inkább fő részvényeseit.

Az FRS az amerikai államot is megmenti, és rendszeresen pénzbeli segítséget nyújt a költségvetési hiányok fedezésére (ezek elérték az évi 1 billió dollárt), kincstári értékpapírok vásárlásával. Más országok központi bankjai, amelyek rendszeresen vásárolnak amerikai államkötvényeket, szintén az amerikai állam "megmentőjeként" működnek. A legnagyobb külföldi vásárlók a Bank of Japan, a People's Bank of China, a Central Bank of Szaud Arabia és mások.

A 2007-2009-es válság után. az úgynevezett fejlett országok gazdaságába történő korábbi készpénz-infúziók már nem voltak elegendőek. A „beteg” kezelését „lóadag” készpénzinfúzióval „mennyiségi enyhítésnek” nevezték. Az Egyesült Államokban a kvantitatív lazítás (QE) kezelés 2008-ban kezdődött, és csak 2014 októberében ért véget. Az Alkotmánybíróság három programjának végrehajtása nyomán dollárbillió dollárok ömlöttek az amerikai gazdaságba: a Federal Reserve vagyona 2007-ben 0,8 billió szinten volt. dollárt, 2014 októberében pedig elérte a 4500 milliárdos szintet. Életadó hatásuk azonban nem volt: a pénz egy része azonnal az Egyesült Államokon kívülre került az ígéretesebb piacokra (köztük Oroszország), a másik része pedig az amerikai pénzügyi piacokra. A Federal Reserve pedig megtisztította az amerikai bankok mérlegét a ballaszttól és a "szeméttől", felszabadítva a kezüket az újabb spekulációk előtt és új pénzügyi buborékot provokálva. A "szemét" az Egyesült Államok mérlegében több mint elég: körülbelül 1,8 billió. dollár esik a jelzáloghitel-papírokra, amelyek minősége a nullához közelít.

Az Európai Központi Bank (EKB) vette át a COP-stafétát. 2015 márciusában indította el programját, amely havi 80 milliárd euró értékben biztosít értékpapír-visszavásárlást. Idén is folytatódik a program megvalósítása. Az EKB legutóbbi referenciaértéke az értékpapírok visszavásárlására (2017. június közepe) - 2,3 billió. Euro.

Japánban gőzerővel zajlik a KS-program végrehajtása: 80 billióért biztosítja a Bank of Japan általi megvásárlását. jen évente. A Bank of England és a Swiss National Bank is részt vesz a mennyiségi lazításban. Miután tavaly nyáron az Egyesült Királyság EU-ból való kilépéséről döntött, a Bank of England meghosszabbította a CC-programot, és magasabb referenciaértéket határozott meg az államkötvény-portfólió számára (435 milliárd GBP).

Ennek eredményeként egyes központi bankok óriáscégekké váltak, amelyek miatt az összes többi vállalat és bank pigmeusnak tűnik. A Bloomberg hírügynökség a közelmúltban közölt egy áttekintést a világ különböző országaiban működő Központi Bank eszközeiről. Kiemelten szerepel a US Federal Reserve, az EKB, a Bank of England, a Bank of Japan és a Svájci Nemzeti Bank. Ennek az ötnek a vagyona a globális pénzügyi válság előestéjén (2006) megközelítőleg 3500 milliárdot tett ki. dollár, és 2017 első negyedévének végén ez a szám már 14,7 billió volt. Több mint négyszeres növekedés a stagnáló világgazdaság hátterében. A központi bankok buborékként nőnek.

Íme a Bloomberg ügynökség becslései, amelyek azt mutatják, hogy a jegybank eszközeinek értéke hogyan változott a tíz éves időszak (2007-2016) során a megfelelő ország vagy országcsoport GDP-jéhez viszonyítva (százalékban): FRS - 5, 8-tól 24, 5-ig; EKB - 9,9-től 25,0-ig; Bank of England - 4, 4 és 22, 6 között; Bank of Japan - 16, 3-59, 1. A növekedés valóban robbanásszerű. Szakértők szerint a "robbanás" folytatódni fog. A Bloomberg jelentése szerint 2017 első negyedévében az öt eszköz 1 billiójával nőtt. dollárral, májusban pedig további 0500 milliárddal. Ha ezeket a számokat egy évre extrapoláljuk, akkor kiderül, hogy a vagyonnövekedés 2017-ben 3,5 billió lesz. Ezt megelőzően a 2016-os növekedés rekord volt (1,7 billió dollár).

A Federal Reserve egyébként már nem a világ legnagyobb jegybankja, ha eszközökkel mérjük. Mindenekelőtt érdemes megnézni a Kínai Népi Bankot (PBOC), amely nem fogadott el semmilyen CC-programot, de céltudatosan folytatja eszközeinek növelését mind nemzetközi tartalékok, mind kínai bankoknak nyújtott hitelek formájában..

Jövő ősszel lesz három éve, hogy az amerikai jegybank leállította a KS-programot. Az EKB és néhány más központi bank pedig tovább gyarapítja eszközeit, utolérve a Fed-et. Így nézett ki a vezetők csoportja tavaly (billió dollár): NBK - 5,0; FRS - 4, 5; Bank of Japan - 4, 4; EKB – 3, 9.

Becsléseink szerint idén tavasszal az NBK megőrizte első helyét. De az EKB májusban a második helyre került (460 billió dollár). A Fed és a Bank of Japan osztozott a harmadik és negyedik helyen – mindegyikük 4,47 billió dollárral rendelkezik. Tekintettel azonban arra, hogy a Bank of Japan továbbra is végrehajtja a KS-programot, feltételezhető, hogy már a harmadik helyre lépett, ezzel az FRS a negyedik helyre került. A következő hat központi bank a Bank of England, a Svájci Nemzeti Bank, Szaúd-Arábia, Brazília, India és az Orosz Föderáció központi bankja. Teljes vagyonuk 3,6 billió. Körülbelül ugyanez a számla a többi 107 központi bank esetében is, amelyek szerepeltek a Bloomberg ügynökség becsléseiben.

A jegybankok nemcsak államkötvény-portfóliókat építettek fel, hanem egy ideje elkezdték ebbe a portfólióba helyezni a vállalati hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat. A Japán Nemzeti Bank és a Svájci Nemzeti Bank már régóta csinálja ezt. Ne riadjon vissza a vállalati kötvényektől, a Bank of France, a Bundesbank és az eurózóna többi központi bankja. Tavaly júniusban az EKB kvantitatív lazítási programja részeként elindította a vállalati szektor vásárlási programot (CSPP). Idén májusban meghaladta a 100 milliárd eurót a vállalati hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok állománya az EKB mérlegében. Az EKB portfóliója olyan európai vállalatok értékpapírjait tartalmazza, mint a Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel stb. Idén júniusban az EKB portfóliójában kb. 200 európai cég. Az EKB bejelentette, hogy a vállalati hitelviszonyt megtestesítő értékpapír-portfólióját 675 milliárd euróra kívánja növelni.

Számos, a jegybankok portfóliójába kerülő vállalati hitelviszonyt megtestesítő értékpapír pusztán szimbolikus kamata, sőt némelyik negatív hozamú is. Június közepén az EKB arról számolt be, hogy az általa vásárolt vállalati kötvények 12%-os hozama nulla és -0,4% között mozog. Azaz valójában az üzletet támogatják, ami ellentmond a WTO szabályainak. A nagytőke-támogatás új jegybanki konstrukciója a klasszikus üzleti bankok hitelezési (refinanszírozási) konstrukciója helyett, amelyek viszont a gazdaság különböző szektoraiban működő cégeket hiteleznek.

Ezek azonban nem mind újítások. Egyes központi bankok részvényeket kezdtek vásárolni vállalatokban. Itt is a Bank of Japan áll az élen, amely valamennyi vezető japán vállalatban részesedéssel rendelkezik. Európában a Svájci Nemzeti Bank mutat érdeklődést a részvények iránt. Heves viták folynak az EKB-ban arról, hogy érdemes-e a vállalati értékpapír-vásárlási programot részvényekkel is bővíteni; az intuíció azt súgja: bekapcsolják, biztosan bekapcsolják.

A jegybankok evolúciója tehát szembetűnő: az egyszerű emissziós központokból "végső hitelezőkké" váltak, holnap pedig "végső lehetőség tulajdonosai", hatalmas pénzügyi holdingok lesznek. A gazdaság közvetett irányításáról (a monetáris politikán keresztül) áttérnek a reálszektor összes eszközének közvetlen tulajdonába.

A mennyiségi lazítás ezen intézmények működési kamatának lefelé, esetenként akár nulla alá történő kiigazítása is. Az EKB negatív kamatot határozott meg a betétekre. Júniusban az EKB megvitatta kamatpolitikáját, és úgy döntött, hogy a betéti kamatot mínusz 0,4%-on hagyja. Számos aktív tranzakció esetében az arány 0% maradt. A Federal Reserve nem érte el a "mínusz élettartamot", de ez a lehetőség megmarad (ha az ország gazdasági helyzete meredeken romlik). 2016-ban már a Federal Reserve Boardnál is szóba került a negatív kamat esetleges bevezetésének lázadó témája.

Negatív kamatokat határozott meg néhány jegybank is, amelyek hivatalosan nem jelentették be a KS-programokat. Például a svéd és dán központi bank. A Bank of England azt a lehetőséget is mérlegeli, hogy az irányadó rátát nullára vagy akár mínuszra is hozzák. Mindenesetre annak érdekében, hogy enyhítsék Nagy-Britannia EU-ból való kilépésének negatív következményeit, a Bank of England tavaly augusztusban 0,5%-ról 0,25%-ra csökkentette irányadó rátáját.

A kamatláb nullára vagy negatív értékre való csökkentésével a központi bankok minden pénzügyi piacot befolyásolnak, negatív tartományba terelve azokat. Mínusz a kereskedelmi bankok betéteire, mínusz a hitelekre, az állam és a vállalati hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokra. Most negatív hozammal kereskednek Japán, Németország, Ausztria, Svájc, Dánia, Svédország stb. államkötvényeivel, és az összes ilyen papírt 13 billió értékben bocsátották ki. dollár, ami a globális adósságpiac körülbelül egyharmada. A negatív kamatlábak bumeránggal kerülnek vissza a központi bankokhoz negatív értékpapírok formájában. Ennek eredményeként egy napon a központi bankokat végső csődökké változtathatja.

A negatív vagy nulla kamatlábak végső soron eltörölnek mindenféle profitot. Ez pedig ellentmond a bolygón több évszázada létező társadalmi rendszer ideológiájának, amelyet kapitalizmusnak neveznek. Egy ilyen pillanat kezdetéről másfél évszázaddal ezelőtt Karl Marx írt a "Capital"-ban, a profitráta csökkenésének törvényszerű tendenciájáról beszélve. Így nullára süllyedt, ami a kapitalista korszak végét jelentette. Nehéz megmondani, mi lesz ezután. Marx beszélt a szocializmusról, amelynek fő elve a társadalmi egyenlőség, de a "pénz tulajdonosai" (a jegybankok részvényesei vagy más kedvezményezettek, akik informálisan irányítják a Központi Bankot) valószínűleg még azt az elvont egyenlőséget sem akarják, amelyről Marx írt. Terveik között szerepel az átmenet a jelenlegi kapitalizmusmodellről egy új rabszolgaságnak nevezhető rendszerre. Az új rendszerben a pénz eltűnik, vagy szerepe minimális lesz, csak a „számvitel és ellenőrzés” eszköze lesz. Egy ilyen rendszerben a "pénz tulajdonosai" lesznek az új rabszolgatulajdonosok, a többiek pedig rabszolgák. A bankok megmaradnak, de új funkcióik lesznek. V. Lenin egyébként nem egyszer mondta, hogy a bolsevikoknak a bankokat kapitalista vállalkozásokból "számviteli és ellenőrzési" szervezetté kell alakítaniuk. A jegybankok is jól jöhetnek ebben az új rendszerben. A központosított rabszolgaigazgatás legfelsőbb szerveivé alakulnak át. Az új társadalomban a „szocializmus” szó is feleleveníthető, ami egy nagy laktanya (vagy koncentrációs tábor) minden lakójának egyenjogúságát jelenti majd. A bankoknak az „új csodálatos világban” betöltött szerepére két évszázaddal ezelőtt utalt az „utópista szocializmus” egyik alapító atyja, Saint-Simon, akit valamiért a disztópia műfajának alapító atyjának neveznék. valamint a „bankszocializmus” ideológiája.