Mennyibe kerül a pénz a különböző országokban

2024 Szerző: Seth Attwood | [email protected]. Utoljára módosítva: 2024-01-16 18:49

Az irányadó kamatláb az a százalék, amellyel egy ország központi bankja pénzt kölcsönöz a kereskedelmi bankoknak. Miért éri el ez a százalék negatív értéket az "Aranymilliárd" országaiban, és a világkapitalizmus perifériájának országaiban, amelyekhez Oroszország tartozik, veszi fel a maximális értéket?

Egy ideje már az "irányadó kamatláb" kifejezés villog az újságírói kiadványok címlapjaiban. Az amerikai Federal Reserve System irányadó kamatáról beszélünk. Az FRS ráta több éve 0-0,25% között mozog. Ilyen ütemben a pénz az Egyesült Államok gazdaságában szinte ingyen van. Szeptemberben a Fed közel állt a kamatemeléshez, de még mindig nem tette meg. Végül 2015. december 16-án – több mint kilenc év után először – az amerikai jegybank 0,25 százalékponttal megemelte az árfolyamot.

2016. április végén a Federal Reserve Testület ülésén ismét megvitatták az esetleges kamatváltoztatást, de azt a 0,25-0,50%-os szinten hagyták. Donald Trump egyébként a választási kampánya során felhívta a figyelmet arra, hogy a Fed irányadó rátának emelése Amerika fizetésképtelenné válásához vezethet. Christine Lagarde, az IMF ügyvezető igazgatója is tart a növekedés következményeitől, de szerinte az a globális gazdaság összeomlásához vezethet.

Az orosz nyelvben az „alapkamat” kifejezéssel együtt a „célkamat” és az „alapkamat” kifejezések szinonimaként használatosak. Röviden, ez egy bizonyos, az ország központi bankja által meghatározott benchmarkra vonatkozik. Ennek alapján a monetáris kapcsolatok résztvevői saját maguk határozzák meg a hitelek, betétek és értékpapírok kamatait. A Nemzetközi Valutaalap (IMF) dokumentumaiban ezt a referenciamutatót Központi banki irányadó kamatlábnak (CBPR) nevezik. Szó szerint - "a központi bank irányadó kamata". Nem egységes azonban az „irányadó ráta” megértése, és ennek megfelelően a CBPR-mutatók nem teljesen összehasonlíthatók az országok között. Egyes országokban az „irányadó kamat” egybeesik a „diszkontkamatláb”, „refinanszírozási kamatláb”, „repo kamatláb” stb.

Mi is pontosan a Fed irányadó kamata? Az intézmény honlapján azt olvashatjuk, hogy ez a szövetségi alapok kamata. Az amerikai bankoknak tartalékaik egy részét egy központi Federal Reserve-alapban kell tartaniuk – ezt a részt szövetségi alapnak nevezik. Volumenük naponta változik, a többlettartalékkal rendelkező bankok átmenetileg biztosíthatják ezeket a többleteket azoknak a bankoknak, amelyek tartalékszintje a norma alá süllyedt. A bankok hitelkamatlába az irányadó kamat vagy a szövetségi tartalékkamat. A Federal Reserve 12 tagú Nyíltpiaci Bizottsága megszavazza a szövetségi tartalékkamat megcélzását a gazdasági feltételek alapján. Hadd emlékeztessem még egyszer, hogy 2008 decembere óta az árfolyam 0-0,25% között mozog. A minden nap megállapított árfolyam tényleges értéke ekkor 0,07%-ról 0,22%-ra változott. Ilyen alacsony árfolyam még a huszadik század 30-as éveinek gazdasági válságának éveiben sem volt még soha. A szövetségi tartalékpénz most gyakorlatilag ingyenes. Az FRS vezetői szerint ennek segítenie kellett volna a bankokat és az egész amerikai gazdaságot a 2007-2009-es pénzügyi válság következményeinek leküzdésében. Összehasonlításképpen: 2006 júniusában a Fed irányadó rátája 17 egymást követő (két éven keresztüli) emelést követően elérte a maximális 5,25%-os szintet. Ez azonban messze nem rekord. Az arány legmagasabb szintjét 1980-1981-ben jegyezték fel, amikor Paul Volcker átvette a Fed élét, és Amerika elkezdett átállni a "Reaganomics" sínekre. Ezután az arány 20%-ra emelkedett.

Bár a szövetségi alapkamat csak a bankok közötti rövid lejáratú hitelekre vonatkozik, az alapkamat határozza meg a vállalkozásoknak és magánszemélyeknek nyújtott hitelek költségeit. Az amerikai banki gyakorlatban széles körben elterjedt a "preferált kamatláb" fogalma, amelyet a kereskedelmi bankok rendelnek hozzá a legjobb ügyfelekhez. Gépjárműhitelek, kisvállalkozási finanszírozási hitelek, valamint lakóingatlan fedezetű hitelkeretek, hitelkártyák kamatai meghatározására szolgál. A preferált kamat hagyományosan három százalékponttal magasabb volt, mint a szövetségi alapkamat, és a bankok szinte automatikusan (néhány kivételtől eltekintve) követik a Fed változásait. Amikor 2006 júniusában a szövetségi alapok kamatát 0,25 százalékponttal emelték, sok bank ugyanennyivel megemelte preferált kamatát. Amikor pedig 2008 decemberében 0,75 százalékponttal csökkentették a kamatlábat, a bankok 4-ről 3,25 százalékra csökkentették a preferált kamatlábat. Pontosan 7 évig maradt ezen a szinten. Az amerikai bankok vélhetően az új évtől 3,50%-ban határozzák meg preferált kamatlábukat. Már a hitelek kamatának ilyen mértékű emelése is destabilizálhatja az Egyesült Államok gazdasági helyzetét. Az amerikaiak hitelből származó magánadósságának teljes volumene jelenleg 17 billió. dollár, 82% - jelzáloghitel, és csaknem 8% - adósság diákhitel. A többi hitelkártya tartozás, autó és fogyasztási hitel stb. Az amerikaiak költése ma 2,5-3 billió. évi dollár meghaladja a reáljövedelmet. Nemcsak a törlesztés, de még az ilyen hatalmas adósságok kiszolgálása, refinanszírozása is fenyeget. Nem kevésbé riasztó kép rajzolódik ki az amerikai gazdaság vállalati adósságait illetően.

Hogyan viszonyulnak a Fed irányadó kamatai más országokhoz? Az IMF körülbelül hat tucat ország esetében próbál ilyen összehasonlítást végezni. Az alapok áttekintése kiterjed a vezető nyugati országokra („aranymilliárd”) és a világkapitalizmus perifériájára (PMC). Ezek Ázsia, Afrika, Latin-Amerika fejlődő országai, valamint a posztszovjet térben kialakult új államok. A kép a két országcsoport esetében nagyon eltérő. Az alábbiakban az IMF 2007-2014 közötti időszakra vonatkozó felmérései alapján összeállított két országcsoport táblázata látható.

Tab. egy.

A vezető nyugati országok irányadó rátái a 2007-2014 közötti időszakban (éves átlagértékek,%)

Az ország	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
USA	4, 25	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13
eurózóna országai	4, 00	2, 50	1, 00	1, 00	1, 00	0, 75	0, 25	0, 05
Nagy-Britannia	5, 50	2, 00	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50
Kanada	4, 25	1, 50	0, 25	1, 00	1, 00	1, 25	1, 25	1, 25
Svájc	3, 25	1, 00	0, 75	0, 75	0, 25	0, 25	0, 25	0, 25
Svédország	3, 50	2, 00	0, 50	0, 50	1, 91	1, 14	0, 75	0, 00
Dánia	4, 00	3, 50	1, 00	0, 75	0, 75	0, 00	0, 00	0, 00

Az 1. táblázat adatai azt mutatják, hogy a gazdaságilag fejlett nyugati országokban nyolc év alatt (2007-től kezdődően) következetesen csökkentek a jegybanki kamatok. A folyamat odáig fajult, hogy két országban (Dániában és Svédországban) az arány nulla lett, i.e. a központi bankok valójában ingyenesen kezdtek el pénzt kölcsönözni a kereskedelmi bankoknak. Az eurózóna országaiban pedig 2014-ben a nullához közelített az arány.

A fejlett országok jegybankjai kamatpolitikájának olyan sajátosságára hívják fel a figyelmet, mint az irányadó kamatok stabilitása. Például az amerikai Federal Reserve System átlagos éves alapkamatát nyolc évig – 2008-tól 2015 decemberéig – változatlan szinten tartották. A Bank of England közel hét éve (2009 óta) szinten tartotta a kamatlábat.

A fejlett országok csoportjában a legtöbb jegybank 1%-ot meg nem haladó szinten tartotta a kamatot. A legmagasabb kamatot ebben a csoportban Ausztráliában (2, 50%) és Új-Zélandon (3, 50%) jegyezték fel.

Tab. 2.

A világkapitalizmus perifériájának egyes országainak kulcsmutatói a 2007-2014 közötti időszakban. (éves átlagértékek,%)

Az ország	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Kongó	22, 50	40, 00	70, 00	22, 00	20, 00	4, 00	2, 00	2, 00
Ghána	13, 50	17, 00	18, 00	13, 50	12, 50	15, 00	16, 00	21, 00
Chile	6, 00	8, 25	0, 50	3, 12	5, 25	5, 00	4, 50	3, 00
Brazília	11, 25	13, 75	8, 75	10, 75	11, 00	7, 25	10, 00	11, 75
Indonézia	8, 00	9, 25	6, 50	6, 50	6, 00	5, 75	7, 50	7, 75
Fehéroroszország	10, 00	12, 00	13, 50	10, 50	45, 00	30, 00	23, 50	20, 00
Kazahsztán	11, 00	10, 50	7, 00	7, 50	5, 50	5, 50	5, 50	5, 50

Egészen más képet látunk a világkapitalizmus perifériáján fekvő országok csoportjában. Sok országban a központi bankok átlagos éves kamatlábait néha két számjegyben mérik. Rekord érték született Kongóban, ahol 2010-ben ez az arány 70% volt. Ennek az országnak a jegybankja nyíltan uzsorakamatra nyújtott hiteleket a bankoknak. A világkapitalizmus perifériás országainak átlagos kamatai több mint egy nagyságrenddel magasabbak, mint az "aranymilliárd" országainak átlagkamatai.

A PMK-országok másik jellemzője a kamatlábak volatilitása. Egy éven belül meredeken emelkedhetnek vagy csökkenhetnek a kamatlábak. Például a Fehérorosz Köztársaságban 2010-ben az átlagos éves ráta 10,50% volt (ami önmagában is nagyon magas érték), a következő évben pedig 45%-ra, azaz több mint 4-szeresére ugrott. Kongóban pedig éppen ellenkezőleg, 2011-2012-ben. meredeken, 20-ról 4%-ra, azaz ötszörösére csökkent a kamat. A táblázatban bemutatottból. Hét országban Chilében volt a legstabilabb kamat. Bár ebben az országban 2008-2009. 8,5-ről 0,5%-ra éles átmenet történt, a következő évben pedig 3,12%-ra emelkedett.

Tab. 3.

A legalacsonyabb kulcskamatlábú országok rangsora (2014)

Hely, sz.	Az ország	Átlagos éves díj,%
1-2	Dánia	0
1-2	Svédország	0
3	Bulgária	0, 02
4	eurózóna országai	0, 05
5	USA	0, 13
6-8	Svájc	0, 25
6-8	Izrael	0, 25
6-8	Szaud-Arábia	0, 25
9-10	Nagy-Britannia	0, 50
9-10	Bahrein	0, 50

asztal A 3. ábra a minimális kamatlábbal rendelkező országokat mutatja. Néhány kivételtől eltekintve ezek az „aranymilliárd” országai. A vezetők csoportja valójában nem 10 ország, hanem 28, hiszen az eurózónához 19 tagállam tartozik. Így a 28 ország vezetőinek csoportjában 24 tartozik az "aranymilliárdhoz".

A vezetők csoportjába tartozik még Bulgária, Izrael, Szaúd-Arábia és Bahrein. A kamatok abnormálisan alacsonyak Bulgáriában, Európa egyik legelmaradottabb országában. Sőt, ez az "anomália" 2008-2009-ben merült fel, amikor az árfolyamok 5,77-ről 0,55-re, egy évvel később pedig 0,18%-ra estek. Ami Izraelt illeti, kamatai a korábbi években hasonlóak voltak az európai országok kamataihoz (1, 0-2, 5% között mozogtak). Szaúd-Arábia és Bahrein olajtermelő országok, ahol a kamatok hagyományosan alacsonyak.

Összehasonlító képet mutattunk be a 2014-es kamatokról. És így nézett ki a kép 2015 végén: EKB - 0,05% (alap refinanszírozási kamat); Dán Nemzeti Bank - 0, 50% (a likviditási hiány finanszírozásának mértéke); Svájci Nemzeti Bank - 0,05% (hitelkamat). A Svéd Központi Banknál pedig a REPO-műveletek negatív rátát kaptak - mínusz 0,35%. A legfrissebb adatok szerint Dániában már mínusz 0,65%-ra süllyedt az irányadó kamat. A jegybankok mínuszzónába való átállása annak a tünete, hogy a klasszikus kapitalizmus banki kamataival a múlté válik.

Tab. 4.

A legmagasabb irányadó rátákkal rendelkező országok értékelése (2014).

Hely, sz.	Az ország	Átlagos éves díj,%
1	Gambia	22, 00
2	Ghána	21, 00
3	Fehérorosz Köztársaság	20, 00
4	Tádzsikisztán	18, 70
5	az Orosz Föderáció	17, 00
6	Suriname	12, 50
7-8	Mongólia	12, 00
7-8	São Tomé és Príncipe	12, 00
9	Brazília	11, 75
10	Belize	11, 00

asztal A 4 a legjobb 10 legmagasabb kamatlábbal rendelkező ország rangsorát mutatja be. Ezen országok némelyike az előző években az első 10-ben volt. Az állandó "vezetők" között van Ghána, a Fehérorosz Köztársaság, Tádzsikisztán. Így a Fehérorosz Köztársaság 2007-ben a 13. helyet foglalta el a rangsorban. A következő években: 2008 - 10., 2009 - 5., 2010 - 1., 2011 - 1., 2012 - 1., 2013 - 1- e.

Oroszország időszakonként a kamatlábak tekintetében is bekerül az első tíz „rekorder” közé. 2016. április 29-én (két nappal a Fed-ülés után, amelyen az irányadó rátát változatlanul hagyták) az orosz jegybank is úgy döntött, hogy a korábbi 11%-os szinten hagyja kamatát. Oroszország ebben a mutatóban jelenleg Belize szintjén van, és valamivel Brazília 2014-es szintje alatt van. Az Orosz Központi Bank rendszeresen nyilatkozik a kamat esetleges csökkentéséről, de ez nem történik meg. Ennek eredményeként az orosz gazdaság a monetáris fulladástól szenved.

A központi bankok kétszámjegyű irányadó kamatai mellett a világkapitalizmus (PMC) perifériájának országaiban magánszemélyeknek és jogi személyeknek nyújtott banki hitelek kamatai uzsorásnak bizonyulnak. Megfojtják a lakosságot és a gazdaságot, a PMK-országokat arra késztetik, hogy vonzzák a külföldi tőkét és hiteleket. Végső soron nő a külső adósságállomány, és nő az IGC-országok függősége az "aranymilliárd" országaitól az olcsó vagy szinte ingyen pénzükkel.

Lásd még: Valentin Katasonov az orosz közgyűlésben (2016)

Miért 100%-ban árnyék az egész világgazdaság, és miért nincs benne piac, állítólag piaci? Milyen alternatív gazdasági projektek viselik Oroszországban a „Noé bárkája” kódnevet? Miért csalás és hype az iszlám banki tevékenység? Mit tegyenek az átlagemberek válsághelyzetben?