Új adósság, mint a csőd álcája

2024 Szerző: Seth Attwood | [email protected]. Utoljára módosítva: 2023-12-16 16:07

Ilyen szintű felhalmozott adósság mellett ez az állapot nem tarthat sokáig, és katasztrofális következményekkel jár. Az események ilyen fejlõdésével a nyugati országok gazdaságai egy teljes, és ami a legfontosabb és a Nyugat számára legveszélyesebb, küszöbön álló összeomlással néznek szembe.

A liberális közgazdászok általában mosolyognak, amikor az Egyesült Államok és az egész Nyugat államadósságáról beszélnek, és azt mondják, hogy az adósság nagysága nem számít. És akármilyen nagyszerű is, nincs miért aggódni.

így van? 2001-ben az Egyesült Államok államadóssága körülbelül 2 billió dollár volt, ma 2014-ben megközelíti a 18 billió dollárt.

Az amerikai államadósság valós idejű adata itt tekinthető meg.

Mi az, nincs különbség ezek között a számok között? Képzeljünk el egy céget, amelynek termelése nem növekszik, és az adósság 9-szeresére nőtt, és majdnem megegyezik a cég által gyártott termékek értékével? Ez jó? És pontosan ez a helyzet az Egyesült Államokkal.

De az USA államadósságán kívül MINDEN "fejlett" ország adóssága van. Mindenekelőtt Japán áll, amelynek adóssága a GDP 200%-a.

Jon Hellevig "A hatalmas új adósság eltakarja az EU-ban és az Egyesült Államokban évekig tartó negatív GDP-növekedést"

A tanulmány fő célja a reál-GDP-növekedés azonosítása, figyelembe véve az államadósság növekedéséből adódó nemzetgazdasági növekedés hatását. Jelenleg bevált gyakorlat a GDP-mutatók inflációs mutatókhoz való igazítása, ami az ún. „reál-GDP növekedést” eredményezi. E körülmény ismeretében teljesen természetes lesz ezt a módszert alkalmazni az új hitelfelvételek növekedésének hatásától megtisztított GDP-növekedési mutatók korrekciójában is, aminek a „reál-GDP-növekedés mínusz adósság” mutatóit kell eredményeznie. Úgy gondoljuk, hogy ez egy úttörő tanulmány, mivel nem tudjuk, hogy a közgazdászok felvetették-e valaha ezt a kérdést. Azt sem tudjuk, hogy ez a kérdés valaha is szóba került volna tudósok és elemzők körében. Nyilvánvalóan széles körben tárgyalják az állami hitelfelvétel problémáját, de itt a GDP kiigazításáról van szó az államadósság levonásával.

A tanulmány megállapította, hogy a nyugati országok elvesztették a gazdaságuk növekedésének képességét. Már csak az adósság felhalmozásának képessége maradt. Az új adósságállomány tömeges felhalmozódása miatt képesek a lassú növekedés, vagy a nulla közelében lebegő növekedés látszatát kelteni.

Ha ezeket a hatalmas hiteleket befektetésekre fordítanák, akkor nem lenne semmi baj. Ez azonban nem így van – a befolyt pénzeszközöket a nemzetgazdaságok veszteségeinek fedezésére fordítják, és valójában olyan fogyasztási szintek fenntartására pazarolják, amelyet ezek az országok nem igazán engedhetnek meg maguknak.

A nyugati országok a 19. században arisztokrata vagyon örököseiként viselkednek, évről évre pénzt vesznek fel, hogy biztosítsák régi életmódjukat, miközben vagyonuk kíméletlenül fogy. A pazarló arisztokrata előbb-utóbb kénytelen lesz szembenézni a valósággal: eladni a megmaradt ingatlant a hitelezői követelések fedezése érdekében, valamint otthont találni a zsebében és szorosabbra húzni a nadrágszíjat. Így elkerülhetetlenül az európai országok és az Egyesült Államok kénytelenek lesznek csökkenteni a túlfogyasztást. De egyelőre elodázzák az újabb adósságok végkielégítésének pillanatát, mint az alkoholista, aki reggel felkelve mindenekelőtt egy üveg után nyúl, hogy elodázza a kijózanodás pillanatát. Az EU és az USA esetében egy évtizedes adósságtorlásról beszélünk.

Az elmúlt évtizedben a helyzet bonyolultabbá vált, de drámai fordulat rosszabbra – helyesebben: katasztrófába – a globális pénzügyi válság kezdetekor, 2008-ban következett be. Az 1. ábra megdöbbentő mutatókat mutat be, amelyek a tényleges összeomlást jellemzik. a nyugati gazdaságok 2009–2013. Ez tükrözi a reál-GDP növekedési ütemének dinamikáját a különböző országokban 2005-2013 között. A grafikonon látható, hogy Oroszország ebben az időszakban tudta biztosítani a reál-GDP növekedését, miközben a nyugati országok egyre mélyebbre süllyedtek az adósságba. A 2005-2013 közötti időszakra az orosz gazdaság halmozott növekedése 147%-ot tett ki, míg a nyugati országok halmozott veszteségei 16,5%-ról (Németország) 58%-ra (USA). Oroszország esetében a reál-GDP-növekedés mínusz a hitelfelvételek mértéke is kiigazításra kerül a Rosstat hibás GDP-deflátorához kapcsolódó számítási hiba korrigálása érdekében. Az Awara-csoport „A Putyin adóreformjainak hatása 2000-2012 között” című tanulmányában már tárgyaltuk Oroszország GDP-növekedési ütemének szisztematikus alulbecslését a helytelen GDP-deflátor alkalmazása miatt. az összevont költségvetés és a GDP bevételeinek változásáról”.

A 2. ábra a reál-GDP növekedését mutatja, csökkentve az adósságnövekedést (miután az államadósság növekedését levonjuk a GDP-ből). Ha levonjuk az adósságokat, akkor látni fogjuk a spanyol gazdaság összeomlásának valódi mértékét - mínusz 56,3%, ez ijesztő adat. Ha az általánosan elfogadott hivatalos módszertant alkalmazzuk a GDP növekedési ütemének kiszámításához (mínusz az adósságnövekedés), akkor az csak mínusz 6,7% lesz.

Amint azt elemzésünk is mutatja, a nyugati országok gazdaságaival ellentétben még e mutatók szerint is meglehetősen egészséges az orosz gazdaság növekedése, és nem az adósság növekedése okozza. Valójában Oroszország ezeknek a mutatóknak érezhetően pozitív arányát mutatja: a GDP növekedési üteme 14-szer (1400%) haladta meg az adósságnövekedés ütemét. Elképesztő. Ez a szám még feltűnőbb, ha összehasonlítjuk az új adósság mélységébe süllyedt nyugati országokéval.

A 3. ábra azt mutatja, hogy a nyugati országokban mennyivel haladja meg a GDP-növekedés hivatalos ütemét az adósságfelhalmozás. A 2004-2013 közötti időszakra az adósságteher növekedésének vitathatatlan vezetője az Egyesült Államok volt, amely 9,8 billió dollárral (a grafikonon látható 7 billió euróval) növelte azt. Ebben az időszakban az Egyesült Államokban az államadósság növekedése 5-ször (500%-kal) haladta meg a GDP növekedését. A 4. ábra ezt szemlélteti az adósságnövekedés és a GDP növekedése közötti kapcsolat összehasonlításával.

Az adósságnövekedés GDP-növekedéshez viszonyított arányának összehasonlítása azt mutatja, hogy az Egyesült Királyságban, a GDP-növekedéshez képest a legnagyobb új adósságot felhalmozó országban az új adósság GDP-növekedéshez viszonyított aránya 9:1. Az Egyesült Királyság új adóssága a GDP növekedésének 900%-át teszi ki. De más nyugati országok, kisebb mértékben Németország, amelyek tanulmányunk tárgyává váltak, nehéz helyzetben vannak, míg Oroszországban az adósságnövekedés csak töredéke a GDP növekedésének.

A fenti mutatók az államadósság nagyságának (teljes államadósság) hatásához igazodnak, de a helyzet még borzasztóbbnak tűnik, ha figyelembe vesszük a magánhitelek GDP-mutatókra gyakorolt hatását. A vállalatok és a háztartások új adóssága 1996 óta a legtöbb nyugati országban legalább megkétszerezte a magánhitelek számát (5. ábra).

Ezeket a mutatókat figyelembe véve arra a nyilvánvaló következtetésre jutottunk, hogy a nyugati gazdaságok valójában nem növekedtek az elmúlt évtizedekben, hanem egyszerűen csak tömegesen halmozták fel adósságaikat. Ilyen szintű felhalmozott adósság mellett ez az állapot nem tarthat sokáig. Valós a veszélye annak, hogy ez az adósságblöff előbb-utóbb kiderül, és arra a szintre süllyeszti a nyugati gazdaságok GDP-szintjét, amelyet újabb hitelfelvétel nélkül is fenn tudnak tartani. De ebben az esetben nem tudják fedezni a régi hiteleket, ami katasztrofális következményekkel jár.

Japánt és Kínát nem vontuk be elemzésünkbe a megbízható statisztikák megtalálásának nehézségei miatt. Szembesültünk a részinformációk problémájával, amely nem fedi le az összes releváns időszakot, az általunk vizsgált minták adatainak összeegyeztethetetlenségének problémájával, valamint a bemeneti adatok euróra történő konvertálásának pontatlanságával. (Bízunk benne, hogy a nagy kutatócégek le tudják küzdeni ezeket a problémákat, amelyekre a mi forrásaink nem voltak elegendőek.) Sajnálattal tartjuk, hogy Kínát és Japánt ki kellett zárnunk ebből a jelentésből, mert Japán még problémásabb GDP-növekedéssel rendelkező ország az adósság növekedése. Az államadósság GDP-hez viszonyított aránya meghaladja a 200%-ot, ezért példája jelzésértékű lenne számunkra.

Japán lényegében az 1990-es évek eleje óta közvetlen alapon él. Ugyanakkor az irracionálisabb nyugati elemzők egy része követendő példaként igyekszik Japánt bemutatni, azzal érvelve, hogy mivel Japán 25 évre felhalmozódhat, így belátható időn belül minden nyugati ország megteheti ugyanezt. Nem értik, hogy a múltban Japán volt az egyetlen ország a világon, amely megengedhette magának, hogy ilyen túlzott mértékű adóssággal tudjon létezni. Japán mindig is jelentős támogatást élvezett a nyugati országok részéről, ezért megengedhette magának, hogy folytassa ezt a gyakorlatot. És ez nem kevésbé politikai okokból történt. Egy másik jelentős megfontolás azzal a felfogással szemben, hogy a nyugati országok továbbra is felhalmozhatják az adósságot, hogy az 1990-es évek eleje óta. A nyugati országok rohamosan kezdték elveszíteni gazdasági hegemóniájukat: a világkereskedelemben és a globális GDP-ben való részesedésük csökkenni kezdett. Erről írtam a közelmúltban a "Nyugat naplemente" című cikkemben.

A Nyugat jelentősége a világ többi részéhez képest gyorsan csökken. Ez kimutatható a nyugati G7-tagországok (USA, Japán, Németország, Franciaország, Egyesült Királyság, Olaszország és Kanada) GDP-jének és a mai fejlődő országok GDP-jének összehasonlításával. 1990-ben a G7 tagországok összesített GDP-je jóval magasabb volt, mint a mai hét fejlődő ország: Kína, India, Oroszország, Brazília, Indonézia, Mexikó és Dél-Korea (amelyek nem feltétlenül alkotnak egyetlen politikai tömböt) aggregált GDP-jét.. 1990-ben a G7-tagországok összesített GDP-je 14,4 billió dollár volt, hét fejlődő ország GDP-je pedig 2,3 billió dollár volt. 2013-ra azonban a helyzet drámaian megváltozott: a G7-tagországok összesített GDP-je 32 billió dollár volt, hét fejlődő ország GDP-je pedig 35 billió dollár volt. (6. grafikon).

6. ábra: A G7 és hét fejlődő ország GDP-ből való részesedése

A fejlődő országok világgazdasági részesedése folyamatosan növekszik, világossá válik, hogy a nyugati országok nem lesznek képesek elegendő profitot termelni a világkereskedelemből felhalmozott adósságaik kiegyenlítésére.

Jelenleg a nyugati országok profitálnak abból, hogy a világ többi része továbbra is bízik valutáiban, és tartalékként használja azokat. Lényegében az amerikai dollár és az euró kihasználja monopolhelyzetét. Ez az, ami lehetővé teszi a nyugati országok számára, hogy olcsó adósságkötelezettségekhez jussanak, és ösztönözzék nemzetgazdaságukat a jegybankok monetáris politikájával (az ún. „mennyiségi lazítás” program, más szóval „nyomdaindítás”). Fennáll azonban a kockázata, hogy az adóssághelyzet romlása és a világgazdasági részesedés zsugorodása miatt ezekből az előnyökből – nagy valószínűséggel – még belátható időn belül sem tudnak majd élni. Ezt követi a hitelfelvételi költségek meredek emelkedése és az infláció emelkedése, ami végül hiperinflációba csap át. Az események alakulásának ebben a forgatókönyvében, amelyet a következő 5-10 évben elkerülhetetlennek tartok, a nyugati országok gazdasága teljes összeomlás elé néz.

A probléma az, hogy az események ilyen alakulását nem lehet elkerülni, mert a nyugati országok örökre elvesztették versenyelőnyeiket, mint gazdasági hatalmak. Végső soron kénytelenek lesznek erőforrásaik és népességük szintjével arányos szintre zsugorodni. (Erről a fenti cikkben írtam). Úgy tűnik azonban, hogy a nyugati uralkodó elit nem hajlandó szembenézni a valósággal. A jólét látszatát úgy igyekszik fenntartani, hogy folyamatosan növeli az adósságokat, miközben még képes rá. A nyugati politikai pártok lényegében szavazatszámláló gépezetekké váltak, és csak azzal foglalkoznak, hogyan nyerjék meg a következő választásokat. Ennek érdekében továbbra is újabb és újabb adósságokkal vesztegetik meg választóikat, serkentve ezzel nemzetgazdaságukat.

De ez a történelmi hullám nem fog tudni kibontakozni. Végső soron a nyugati országok elherdálják az örökségüket, ahogy a múltban a pazarló arisztokraták tették."